华映上市另谋新欢 ST厦华身陷退市边缘

    华映入主厦华3年连连亏损，2009年5月上旬，*ST厦华将被暂停退市。而厦华旨在通过自身造血来盘活公司的打算，也可能因金融危机的进一步加深而告失败，如无新的重组方出现，厦华永久退市便成定局。

    重组方案显示，SST闽东的原电机等资产将全部出售给大股东福建省电子信息（集团）有限责任公司，后者还全部解决债务和员工安置，而净壳将会被注入中华映管在大陆所有大尺寸液晶显示模组业务。给华映省去这么多麻烦，闽东又提出了股改的方案，应该说这个壳资源是挺干净的。

    在SST闽东的增发方案中，华映百慕大、华映纳闽还给出了未来盈利目标，2010年、2011年实现的净利润(合并数)均不低于3.46亿元，若无法达到设定目标，华映百慕大将以现金补足。可以看出，华映对其信心十足。

    在大家都关注华映借壳上市，打造大陆新版图时，处在水深火热中的厦华却被忽略了。让人不解的是，中华映管为何不直接选择重组厦华，使其摆脱退市的命运。

    2005年，*ST厦华股权争夺战中，中华映管旗下华映视讯击败格林柯尔、索尼、明基等企业，成为*ST厦华第一大股东，持股比例为27％。2006年9月，华映开始入主厦华改组董事会，但厦华电子总经理助理以上的管理层基本没有换下。

    2008年原厦华的元老级人物、副总经理魏自力，以及公司董秘等高管人员相继离职。虽没有公布他们辞职原因，但外界纷纷猜测是厦华的管理混乱，原班人马对厦华的前途已失去了信心。

    据接近厦华内部的人士向记者透露，中华映管并不能完全控制厦华，因为厦华第二大股东有福建国资委背景，当地政府介入，华映要把厦华做成民营化企业很难。

    其次，当初华映入主厦华，是考虑到厦华是最大的彩电出口企业，依靠厦华的销量，可以帮华映出货，但实际上后来经营的并不好。且厦华有自主的品牌，如果华映再通过重组厦华来销售自己的液晶产品，厦华原来的竞争对手如康佳、TCL等公司将不会从新“厦华”来采购上游液晶产品。

    国信证券分析师王念春认为，可能是厦华与华映的战略不一样，所以华映要另外选择别的壳来上市。

    *ST厦华不重组将退市

    华映收购厦华至今已过去3年，厦华电子的业绩未见好转，2005年该公司净利润尚且还有6231万元，但2006年亏损5.23亿元，2007年亏损3.9亿元，2008年前三季度亏损3.2亿，去年12月12日，厦华已发布了预计2008年全年业绩亏损的公告。

    *ST厦华今年1月7日发布公告透露，如果该公司2008年度经营业绩为亏损，公司股票将于披露2008年年度报告之日（即2009年3月30日）起停牌，上证所在停牌后15个交易日内作出暂停公司股票上市的决定。

    目前看来暂停上市是必然的，关键是厦华能否在2009年扭亏，如果公司无法扭亏，又没有新的重组方进入，那厦华只有面临永久退市的结局。

    但厦华是厦门当地的品牌企业，当地政府会眼睁睁看着厦华倒下吗？家电分析师刘步尘认为，政府当然不希望本地的品牌倒下，但是如果公司的整改计划不到位，没有发展前景了，政府也不可能无条件地去扶持。

    厦华电子品牌部经理苏再泉对记者表示，厦华不一定需要通过重组来扭亏，而公司董秘高松丽对外界传出的重组传闻也极力否认。

    苏再泉说，很多厂家出口销量萎缩得很厉害，但厦华2008年底的出口业绩在同行中一枝独秀。但为何厦华连续3年来都亏损巨大，对此苏再泉则表示以公告为主。

    厦华董秘高松丽对2008年亏损的原因解释是受金融危机的影响，但2008年上半年其他电视品牌销量都算不错，而厦华业绩依然大幅下滑，同一个行业，光厦华受危机影响最大的解释并不充分。

    刘步尘对记者说，从目前的市场环境来看，厦华今年要扭亏的难度相当大，“我至今也不清楚华映当年入主厦华是看中厦华什么，厦华的产品开发没有大的亮点。在2006年、2007年市场环境还算好的时候，厦华还是亏损，更别说现在经济危机来了，要想自己打翻身仗几乎不太可能了”。

    此前市场上曾传出华映将退出厦华，虽然华映入主厦华时表示3年内不会出售股权，但如果今年厦华不扭亏，华映是否还会坚守厦华就很难说了。